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ble_Summary] 本篇是“学海拾珠”系列第一百五十五篇，为了检验价值相关性 （会计信息和股票价格间的相关性）是否随通胀而系统地变化，文章研究通胀影响价值相关性的渠道，提出了两个假设，并控制了其他可能导致通胀的宏观因素。结果表明，虽然两种渠道发挥相反的作用，通胀率和价值相关性仍显著正相关。回到 A 股市场，利用会计信息构建而成的选股因子长期对收益具有显著的预测能力，但近几年的稳定性相对较弱，将宏观变量纳入分析框架不失为一种方法。通胀影响价值相关性的两种渠道历史成本核算和价值相关性呈正相关，资本成本效应和价值相关性负相关，两种渠道共同作用但后者效应更大。而且，历史成本会计渠道似乎存在于库存余额较大的公司，但不存在于 PPE 余额较大的公司。 通胀影响价值相关性的假设假设 1：通胀通过扭曲会计和经济价值之间的关系，从而降低价值的相关性。假设 2：通胀通过增加公司的资金成本来增加价值的相关性。通胀对价值相关性的影响最大，且在不同环境中持续存在收益相关性和通胀的关系在不同通胀机制和商业环境中持续存在，而且这种关系与其他宏观经济状况无关。与其他四个价值相关性文献的常用因素相比，通胀最能解释价值相关性随时间的变化。
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