银行二永债分析手册-20230821-中泰证券-38页

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银行二永债分析手册-20230821-中泰证券-38页

# 银行 # 二级资本债 # 永续债大小：1.52M | 页数：38 | 上架时间：2023-08-24 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 李琳琳

撰写机构: 中泰证券

出版日期: 2023-08-21

摘要：

商业银行二永债即商业银行所发行的二级资本债和永续债，具有清偿顺序在存款人、一般债权人之后的次级属性。二级资本债属于二级资本工具，具有减记或转股条款、有条件的赎回权条款、不得含有利率跳升机制等特殊条款。商业银行永续债属于其他一级资本工具，清偿顺序劣于二级资本债，具有减记或转股条款、有条件的赎回权条款、取消分红派息条款等特殊条款，实际发行中采用分阶段调整的票面利率。商业银行二永债的发行目的之一为补充资本充足率。近年来，我国商业银行的资本充足率整体满足监管要求，但分银行类型来看，农商行面临较大资本充足率压力。根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，我国纳入全球系统重要性银行的四大行在 2022 年末的 TLAC 风险加权比率还未达到 16%的标准，静态资本缺口合计为 12,526亿元；TLAC 杠杆比率均满足 6%的标准。根据商业银行披露情况，2023 年上半年的二永债批复额度远低于前几年同期水平，二永债的发行规模也出现了明显收缩。分银行类型来看，国有行逐渐成为二永债的发行主力，发行规模占比较高；股份行对二永债的需求有所下降；城农商行呈现出发行只数多但规模较小的特点。分评级来看，高评级二永债的发行规模占比较高。2023 年，二级资本债和永续债的发行利率相较去年有所抬升，国股行和城农商行的二永债发行利率呈现出较大差异。

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李琳琳

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