上周主要观点：两个交易日盘面价格突破新高，近日成本端电石消息频发，市场情绪偏热。但是基本面来看，并未提供比较强的驱动，不具备持续给利润的定价。供应端相对持稳，实际出口表现冷淡，印度市场前期从国内补库超20W吨，本周市场流通库存充足，短期内补货意愿不高。出口见顶回落已确认的情况下，远期仍然有累库预期。策略建议：节奏保持谨慎，8月中下旬开始捕捉逢高做空的机会 Ø 本周走势分析：本周PVC呈“V型”走势，周初商品市场情绪转冷，V大幅下跌后跟随玻璃等建材板块集体成交放量同步走强，随后地产政策频发，刺激盘面价格，周五煤价上行，PVC成本抬升。基差（-130，-50）、价差区间波动，无明显走势。华东电石法五型库提现汇在6150-6250区间，乙烯法维持淡稳在6400-6700区域到货。

Ø 本周主要观点：本周V呈现基本面与成本相互博弈的局面，目前基本面偏利空，内外市场价格走软，出口市场价格走低，出口待交付环比上期明显下滑。但是本周侦测利好消息频发，刺激盘面价格走强，部分地区认房不认贷，降低存量房贷利率等存向上利好。整体产业链库存小幅去化，下游暂无明显起色。仓单依然维持在2.5万手之上，压制盘面弹性，需要基差明显走强才能释放压力。策略建议：节奏保持谨慎，9月份时间点供应存增量预期，预计盘面价格波动在6000-6500区间，下方支撑在于市场情绪和煤炭价格难跌，整体以逢高做空为主 • 供给端：本周PVC整体开工负荷率74.02%，环比下降0.43%，按照此节奏来看，供应提升不及预期。其中电石法PVC开工负荷率73.47%，环比下降0.41%，乙烯法PVC开工负荷率75.69%，环比下降0.49%。周度损失量7.344万吨，环比减少1.008万吨，下周仅有1家企业计划检修，预计下周检修损失量将继续减少，供应端变化不大，处预期内 • 库存：国内社会库存在45.80万吨，环比减少0.95%；其中华东地区在39.51万吨，环比减少1.35%；华南地区在6.29万吨，环比增加1.62%。PVC厂库本周终于呈现累库，至36.36万吨，环比增加0.53%，总库存82.16万吨，环比增加0.1%（+0.09万吨） • 成本：煤价依然难跌，周五煤化工集体走强，8月至今，陕西山西煤矿事故频发，国家矿山安全监察局加大煤矿安全监督管理工作。越来越多煤矿被责令停产整顿。兰炭价格稳中有升，整体推动电石价格处于同步跟涨的节奏，目前西北电石价格3289元/吨，环比上涨43元/吨，电石利润持续修复，环比上涨 91.67元/吨至46.17元/吨，电石利润上行刺激企业开工率本周环比上涨3.26%至66.71%，目前电石价格尚未见到明显放缓节奏，成本端的强势支撑预计持续。

氯碱方面，烧碱价格持稳为主 • 利润：本周西北外采电石法利润环比压缩176.2元/吨至15.4元/吨，乙烯价格长期保持坚挺，外采乙烯制PVC价格周环比下跌5.8%（-65.95元/吨）至 1067.82元/吨，双吨价差2615.4元/吨（-168.3元/吨） • 进出口：本周亚洲PVC市场价格环比略降，CFR中国降10为报860美元/吨，CFR东南亚降10报870美元/吨，CFR印度降30为860美元/吨。海运费整体上调，印巴航线本月底少舱位，东南亚其他产品略有回暖。PVC现价环比降低，理论出口东南亚利润环比跌15元/吨至687元/吨，出口印度利润跌183元/吨为346元/吨，理论出口窗打开。出口表现冷淡，本周出口报价下调处755-800美元/吨，成交价整体平水或略低于国内现货价格，上游与贸易商报盘可谈空间偏大。

东南亚市场仍受欧美溯源PVC影响，整体开工不高，买盘主要集中于外盘料。印度市场前期从国内补库超20W吨，本周市场流通库存充足，本地贸易氛围走弱明显，目标价进一步下滑。本期出口待交付量环比上期减少5.96W吨，周度新签单走弱，而交付顺利，出口待交付量下滑明显 • 需求：下游制品开工率无过多变化，型材开工率36.25%，与上周持平，管材开工率44.45%，下游行业开工率46.44%（+0.49%） Ø 风险提示：PVC供应回升情况以及库存节奏