赢在当下：再难再苦熬过去！-20230910-安信证券-30页

# A股 # 市场 # 资金大小：4.34M | 页数：30 | 上架时间：2023-09-12 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 李琳琳

撰写机构: 安信证券

出版日期: 2023-09-10

摘要：

本周 A 股迎来调整，上证指数下跌 0.53%，处于“先稳大盘”的过程中。交易量上，本周全 A 日均成交量有所下降，周度日均成交量为 7835 亿。期间，美股出现震荡波动，美元指数持续走高，离岸人民币兑美元周五创下年内新高 7.34，受人民币汇率波动近期北向资金方面出现持续流出但流出幅度有所放缓，本周北向资金累计净流出 47.56 亿元（上周净流出 156.87 亿元），我们反复强调人民币汇率向均衡汇率的回摆是 A 股走强的重要条件。当前市场依然处于“最后一跌”的交易情绪之中，核心需要增量资金扭转当前的定价格局和交易热情，市场始终呼盼的“中长期资金”至关重要。客观而言，当前市场处于政策定价量变-质变的过程中，大方向比较明确，没有什么能够阻挡。在这个过程中，虽然存在一定对利多因素的钝化，但在政策持续发力，稳增长政策基调不变的环境下，市场逐渐会形成“如果经济继续弱，资本市场不振，那么政策会持续到经济预期稳住甚至向好”的预期。这种预期使得场内资金坚持等待，过程中定价的反转和交易热情的点燃是需要增量资金来推动的：1、最近北向资金在持续流出，一般历次北向资金单月大幅流出后次月回流概率大；2、市场始终呼盼的国内“中长期资金”群体也很有可能需要承担这样的重任。当然，我们将评估的重心放在后者“中长期资金”，其偏好配置方向甚至决定年底之前的胜负手。直到当前，我们认为：政策底已经清晰，“最后一跌”之后的市场底还需要时间确认，反转行情需要明确市场核心矛盾改善，同时市场最终底部往往对于利空因素极度钝化，显然这需要 8 月经济数据、房地产基本面以及汇率层面进行后续验证。

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李琳琳

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