利空逐步增多，逢高择机介入——南京银行债券市场2023年8月月报

# 南京银行 # 债券市场 # 利率债大小：5.11M | 页数：78 | 上架时间：2023-09-15 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 谢文晓

撰写机构: 南京银行

出版日期: 2023-08-31

摘要：

海外市场：8月以来，美国经济前景走弱，就业明显放缓，长期美债收益率受大规模发债计划驱动先大幅上冲，后受经济数据走弱拖累有所下滑，美元也随美债收益率变动先走升后下跌。美联储进一步加息的概率有所降低，美元短期可能震荡为主。欧元区经济进一步下滑，通胀压力依然很大，欧央行总体可能只有小幅加息空间，欧元兑美元先跌后涨，短期可能震荡为主。日本经济维持较好，但日央行对通胀持续性存疑，宽松进一步收敛预期有所修正，日元大幅走贬，日本央行短期预计维持大幅宽松，日元兑美元预计随美日利差震荡而震荡。国内经济下行压力仍大，央行超预期下调政策利率，中美利差倒挂加大，人民币兑美元先走贬，后随央行稳汇率措施发力而步入稳定，短期预计稳定在当前水平。

宏观基本面：7月经济数据继续走弱，呈现供需两弱的格局。需求端基建投资增速回落、消费仍然较为乏力，地产投资增速仍然较低。出口延续下行趋势，新兴经济体需求逐步走弱。受需求疲弱拖累，生产端有所放缓。失业率小幅走高，中小城市就业压力较大。从通胀来看，7月CPI由正转负，预计将是年内低点，PPI已触底反弹，预计下半年通胀将逐步上行。8月底以来，个税抵扣标准上调、地产认房不认贷、降低首付比例以及调降存量房贷利率等政策陆续出台，能够一定程度提高居民可支配收入，助力地产销售企稳。同时8月PMI也呈现企稳回升的迹象，价格指数上行，经济预计逐步从底部开始修复。

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谢文晓

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