2023 年 2 月 17 日,我国全面实施股票发行注册制。随着注册制的全面落地,A 股上市公司数量快速增加,沪深 300、中证 500 指数和中证 1000 指数等宽基指数的市值覆盖度逐渐缩小,不再能够完全代表 A 股市场中市值偏小股票的特征。中证 2000 指数则完善了超小盘指数领域的覆盖,与其他主要宽基指数一起形成了更加全面的大、中、小、超小规模指数体系。近期小盘风格表现更优,长期走势也相对强劲。复盘 1991 年以来,美国大盘风格代表标普 500、罗素 1000 和中小市值公司代表罗素 2000 的业绩表现,罗素 2000指数表现持续领先。从宏观经济角度,2021 年起至今,我国经济呈弱复苏格局,A股市场中的小盘风格走强,且表现出更高的业绩增长,以中证 2000 和中证 1000 指数为代表的小盘风格表现优于以沪深 300 为代表的大盘风格。流动性环境或将逐步宽松,小盘风格或更占优势。我国 M1-M2 剪刀差自 2021 年以来一直为负值,当前处于历史较低水平,预计未来流动性会逐步宽松。从短端资金面来看,货币政策已经开始发力,信用利差持续收窄也印证了将继续维持流动性宽松的政策取向。而小盘股在流动性宽松环境下估值弹性更大,发展更占优势。
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