上市银行半年报点评：上半年银行息差继续收窄，说明什么？-20230919-天风证券-20页

# 银行 # 息差 # 资产大小：1.20M | 页数：20 | 上架时间：2023-09-21 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 李琳琳

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2023-09-19

摘要：

上半年银行息差继续缩窄，为什么？

资产端，一是 LPR 持续下调及有效信贷需求不足，新发放贷款定价继续下行，贷款平均收益率继续下降，二是市场利率低位运行，带动债券投资和票据贴现等市场化资产收益率继续下降，三是需求驱动仍不足，居民消费意愿仍然较为低迷，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长放缓。负债端，企业资金活化不足，企业结算资金等低成本的对公活期存款增长受限，叠加资本市场扰动下居民投资向定期储蓄转化，储蓄存款的财富属性加强，存款活期占比下降，负债和存款成本率维持刚性。从报表数据特别是国有行数据观察，负债端成本上升是息差收窄的主因。这在央行不断引导降存款利率的背景下，说明我们现在的宏观金融结构或存在一定的压力，国有行更为明显。解决问题的关键不在于进一步引导存款利率下行，而在于刺激需求，让企业资金活化，提升微观主体投资和消费意愿。银行资产投放怎么看？贷款方面，上半年商业银行公司贷款占比较 2022 年末明显提升，基建、制造业贷款是上半年对公增量贷款的主要贡献来源。股份行、农商行证券投资和同业资产扩张明显。商业银行债券投资久期进一步拉。2023 年上半年商业银行持有公募基金总体占比较 2022 年末提升，持有理财、资管和信托的占比下降。上半年上市银行不良贷款率继续下降，但部分城农商行资产质量仍需关注，九台农商行、中原银行、广州农商行、江西银行、九江银行、天津银行、盛京银行和哈尔滨银行的不良贷款率超过 2%。此外，地产困境下，上半年房地产行业不良贷款率明显提升。从银行半年报可以看到，宏观结构压力越发凸显，而货币政策的局限性也愈发明显，改变的关键或在货币以外。

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李琳琳

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