三维度模型与 DCF 模型有异曲同工之处三维度模型与 DCF 模型有异曲同工之处：政策面、市场面和基本面分别与 r基础 、 r风险 和现金流相呼应。三维度模型内在分析路径可以分解为三个层次。第一层，政策面、市场面、基本面相对独立运作。第二层，二个维度之间的联合共振。净利润+PE 模型即是市场面与基本面的联合；市场面+政策面，可以从宏观经济走势分析中判断经济在不同时间段的薄弱环节，结合市场具体状况，指引投资；基本面+政策面: 可以是政策性主题投资的延续，可以在行业层面深化三周期嵌套模型。第三层，三个维度之间的联合共振。净利润_PE 模型是基本面与市场面相结合的产物净利润_PE 模型，主要是将基本面的净利润增速与市场面的 PE 百分位相结合，以净利润增速为纵轴，PE 百分位为横轴。静态观察市场热点在模型上的位置分布，投资热点主要出现在四类区域：第一类，高增长、高估值。第二类，增速适中，估值合理的行业。第三类，是前 2 类投资机会都已不适合的状况，多数市场趋势已转下行后，市场转向偏防御类标的。第四类，则是前期高景气行业在高速增长后，基本面有放缓，但行业绝对成长性依然较好（60%左右）；市场回调使得估值大幅下降，而再次吸引资金关注的可能性上升。我们以 2023 年 9 月份的一级行业和二级行业为基础，推演如何选择行业。最终结论：二级行业由于颗粒度更细，容易落地。