[宏观]8 月国内经济供需两侧数据均呈现积极变化,物价和社融数据也同步回升; 7 月下旬政治局会议后,政府明显加大“逆周期”调控力度,财政、货币和产业政策协同发力下微观主体信心得到提振,居民商品消费、企业补库和投资的意愿好转。后续来看,经济将延续回稳势头,但仍需关注外贸和房地产行业的变化趋势。
[政策]“逆周期”调控政策持续发力。☆货币政策:央行于 9 月再度降准 0.25 个百分点,并超额续作 MLF;由于当前国内经济回升基础不稳,短期内货币政策宽松的取向不会发生改变。☆财政政策:8 月财政支出加快,民生类和基建类支出增速均有所提高;国家继续部署实施新一批延续优化完善的税费优惠政策,有助于稳定微观经济主体预期、增强内生增长动能;专项债发行节奏明显加快,后续基建增速或企稳回升。
[工业]☆上游:原材料采掘行业表现不佳,原材料制造行业表现相对较好。钢铁行业维持供需双弱态势,煤炭行业景气度有所回升。☆中游:装备制造业表现分化,计算机、通信和其他电子设备制造业改善明显。☆下游:居民商品消费回暖下,消费品制造业产量普遍好转,但出厂价格未改善,反映消费需求仍有待提振。汽车行业销量回升,经销商库存压力小幅缓解。
[服务业]☆房地产:行业形势仍然严峻,房企到位资金跌幅进一步扩大,8 月商品房销售仍呈下滑趋势,9 月高频数据显示楼市销售边际改善,但未超季节性趋势。☆交通运输:客运量持续修复,工业经济运行好转下货运量数据也同步向好,9 月高频数据显示货运量数据稳中有升,明显好于去年同期。
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