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中国成人失禁用品行业:_掘金银发经济,朝阳赛道国货先行-20210710-中泰证券-37页

# 成人失禁用品 # 银发经济 # 国货 大小:1.11M | 页数:37 | 上传日期:2021-07-14 | 语言:中文

中国成人失禁用品行业:_掘金银发经济,朝阳赛道国货先行-20210710-中泰证券-37页.pdf

中国成人失禁用品行业:_掘金银发经济,朝阳赛道国货先行-20210710-中泰证券-37页.pdf

试看10页

类型: 行研

撰写机构: 中泰证券

出版日期: 2021-07-11

摘要:

十年十倍空间的高成长赛道:成人失禁用品与婴儿护理、女性卫生用品等同属于吸收性个护产品,2020年中国成人失禁用品市场规模约61.2亿元,2015-2020年复合增速为25%,具有低渗透、低人均、高增长的特点。在产业生命周期上,受人口结构影响,成人失禁产品市场的爆发天然滞后于婴儿和女性护理。受益老龄化、消费升级及潜在相关社会福利政策的催化,成人失禁用品行业正从导入期向成长期转化,与其他个护细分领域相比,是稀缺的高成长赛道,据测算,2030年市场规模有望达到590.3亿元,十年CAGR达25.4%。

竞争要素与格局推演:品牌意识薄弱+渠道结构差异,格局未定国货领先。2020年我国成人失禁用品行业公司CR5为28.4%,低于美国的68%和日本的93%,同时市占率TOP10品牌中8个为国货品牌,对比婴儿和女性卫生用品行业,成人失禁用品领域国货实力明显占优。究其原因,行业发展初期,消费者价格敏感+成人失禁用品渠道结构差异共同构成国内中小品牌生存空间。长期看,受益消费升级、品牌意识觉醒,我们认为行业亦将经历从分散走向集中的过程,国货有望凭借产品和先发优势树立壁垒。

可靠股份:国内成人失禁用品龙头,自主品牌和ODM业务双轮驱动。2020年公司营收16.4亿元,三年CAGR为27.6%,归母净利润2.1亿元(+145%yoy)。其中OBM业务以成人失禁产品为主,2020年营收4.45亿,三年CAGR为34.2%,目前市场份额9.4%,位居第一。ODM业务主要给国内外品牌商代工婴儿及宠物护理用品,2020年营收11.75亿,三年CAGR为25.4% 。ODM业务上,公司重视研发、与优质客户深度绑定,产能释放打开成长空间。在OBM业务领域,公司形成以“可靠”、“吸收宝”为主的全价格段品牌矩阵,市场卡位兼具产品力与性价比,渠道端依据产品消费特征重点开发线下特渠作为流量入口、电商渠道为复购转化阵地,有望持续享有赛道高增长红利,龙头未来可期。

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