“A股新生态”系列（一）：回购的积极意义-20231016-中信建投-17页

# A股 # 回购 # 投资大小：0.96M | 页数：17 | 上架时间：2023-10-26 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 李琳琳

撰写机构: 中信建投

出版日期: 2023-10-16

摘要：

回购不仅符合公司财务和战略目标的实现，而且在 A 股市场疲软时具备短期“护盘”作用，利于提振市场信心。1993 年至今，我国股票回购制度经历了三个阶段，实现从“原则禁止”到“政策支持”的转变。2018 年回购新政对于股份回购进行了积极支持和鼓励，并简化了回购的决策程序，三轮回购潮的出现向市场提供流动性，释放积极信号。回购热潮有望推动“政策底”向“市场底”的演绎。公司回购动机与意义公司回购的动机常与财务和战略目标相关，包括：（1）减少公司资本；（2）市值管理；（3）员工股权激励；（4）防御性回购；（5）资本优化。近年来，以员工持股计划与股权激励为目的而开展股票回购的上市公司数量稳步增加。在市场快速下跌的情形下，公司回购股票有利于提振市场信心和稳定股价。此外，回购股票还利于改善股本结构和降低潜在敌意收购的风险。A 股回购制度变更与现状 1993 年至今，我国的股票回购制度从原则禁止到逐步放开和规范化，再到政策支持企业回购。2018 年至今，三轮回购潮的出现均向市场提供流动性。从历史演绎角度，回购政策的颁布和实施往往推动市场企稳走强。当前政策底已确认，年内回购热潮有望推动“市场底”的形成。我们从回购预案数量、回购板块、回购行业及回购比例对当前 A 股市场回购现状进行分析。

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李琳琳

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