【宏观专题】全球产业链十三大动向-20231029-华创证券-24页

# 产业链 # 绿地投资 # 制造业大小：2.91M | 页数：24 | 上架时间：2023-10-31 | 语言：中文

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类型: 宏观

上传者: 李琳琳

撰写机构: 华创证券

出版日期: 2023-10-29

摘要：

疫情、地缘冲突等一系列事件正在深刻重塑全球经贸关系，其中产业投资变化受到瞩目。对产业投资变化的理解有两个维度：（1）一维视角，产业投资的去向区域和行业有什么变化。（2）二维视角，一是投资者×被投资者，谁对谁的投资增加/减少；二是行业×被投资区域，哪个行业对谁的投资增加/减少。为了尝试捋清上述产业投资变化的脉络，本文综合宏微观视角，宏观层面，主要是一维视角，观察各国对外直接投资的投向区域，并重点关注其中的绿地投资（指外国直接投资人在东道国新建投资或扩张产能，比如置办一家新工厂，或者增加现有工厂的产能。绿地投资的变化可能更多反映出产业链重组的影响，即在原来无产能的地方新建产能）。微观层面，提供二维视角的补充，观察大型非金融跨国企业的跨国并购目标区域和行业。主要有以下发现：一、整体变化：制造业绿地投资的逆势增长可能反映着供应链重组的趋势 1、全球外商直接投资（FDI）活动放缓（2022 年，全球 FDI 流量占 GDP 比例降至 1.3%，创 2005 年以来新低），指向海外产业投资趋势减弱。背后是对全球经济下行的担忧、疫情期间生产链中断、俄乌冲突等因素的共同作用。2、尽管 FDI 整体有所下滑，但绿地投资仍在上涨，尤其是近年来，在制造业跨境并购快速回落的背景下，制造业的绿地投资却有所增长，背后或受到产业链重组的驱动。FDI 主要有两种模式：跨境并购和绿地投资。从定义出发，若外国投资者计划重组产业链，降低对某一地区的供给依赖，增加其他地区的供应，那其很可能加大对“其他地区”的绿地投资。二、区域变化：发达回流，新兴“出走”；部分产业可能在由欧迁中、由中迁墨印东南亚。

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李琳琳

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