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策略研究框架:少即是多-20210713-海通证券-72页

# 投资策略 # 研究框架 大小:2.85M | 页数:72 | 上架时间:2021-07-15 | 语言:中文

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类型: 策略

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 海通证券

出版日期: 2021-07-13

摘要:
经常有人问我,分析师是干啥的?我也经常思考,分析师到底是怎样的职业?有时分析师看起来像诸葛亮一样,运筹于帷幄之中、决胜于千里之外,特别是自己对市场的分析判断对了之后,是这个感觉。有时又觉得分析师就是个算命先生,尤其是市场的走势与自己的预测大相径庭时,心理会有很大落差。对于一个开了十年车的司机或者干了十年汽车修理的师傅,我们都尊称“老司机”,技术已经很娴熟了,一般不会出大错,但是在证券行业做10年哪怕20年,仍然可能犯错,而且可能犯大错误。这其实并不是个人水平的问题,而是这个市场比较特殊。
 
市场是不完全可知的。20世纪最伟大的经济学家之一哈耶克在1974年获得诺贝尔经济学奖时,就发言指出“市场是十分复杂的,取决于众多个体行为,结果的过程可能有许多情况,几乎不可能全部充分了解和计算。”影响市场的变量太多了,我们只能尽力接近真实,但不可能完全达到真实。哈耶克道出了社会科学与自然科学的本质差异。自然科学研究物的行为和规律,数学由公式推导可以得出定理,物理、化学通过在实验室里做实验可以得出一个理论。然而,社会科学研究人的行为,通过对社会现象做归纳总结,提炼出一些理论。1776年亚当·斯密写《国富论》这本书开始,经济学才成为一门社会科学,到现在也不过才240多年。市场的复杂性就在于要研究人,而每个人都存在差异性,我们经常说一致预期,其实这是一个非常模糊的词,我们不可能把所有投资者的观点都调查清楚,然后总结一个相对集中的观点。2015年有一部著名的科幻小说《三体》,里面讲了两个假设, “射手假说”和“农场主假说”,或许能给我们一些启示。射手假说讲的是,一个神枪手对一个靶子每隔十厘米打一枪,很多枪之后,设想这个靶子的平面上生活着一种二维生物,比如蚂蚁,蚂蚁中的哲学家通过观察发现一个伟大的定律:它们的宇宙每隔十厘米有一个黑洞。农场主假说讲的是,一个农场里有一群火鸡,农场主每天中午11点给火鸡喂食,火鸡中的哲学家于是高呼他的真理:每天中午11点会天降食物,结果有天中午11点农产主把火鸡都抓去宰了。蚂蚁哲学家和火鸡哲学家得出的真理,在我们人类看来很可笑,四维、五维或更高维的智能生物看人类总结的一些真理时,是否也会有类似感受呢?物理学现在最前沿的是弦理论,弦理论讲这个世界有十一维,而我们现在观察到的只是三维,这个世界有95%的暗物质,我们根本观察不到。
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