一、 新框架:修复式增长进行时 2023 年中国增长的态势,显著不同于市场此前的预期,比较符合我们 4 月提出的中国经济修复式增长的分析框架,这一框架能够比较好地分析经济增长的动态并预判政策。
中国经济修复式增长具有以下几个特征:1)疫情对居民、企业和地方政府三大部门的冲击较大,经济增长动能不足;2)经济修复的时间可能比较长;3)没有通胀压力;4)GDP 增速环比、同比波动较大,经济预测的不确定性上升。
今年以来,中国经济保持修复式增长态势,经济有所回暖但过程存在反复,通胀低位运行,经济动能没有变强。
对于当前经济修复式增长的态势,应抱有耐心,不可急于求成。7 月政治局会议召开以来,中央和地方陆续出台许多提振经济的政策,但并未改变经济修复式增长的格局,核心原因在于经济修复是长期的过程,应保持耐心,已出台政策未能从根本上解决居民、企业和地方政府面临的内生动能较弱的问题。从政策面看,有效提振经济的政策抓手有所减少,如果想改变经济修复式增长的状态,需要强有力的外部政策。近期增发的 1 万亿国债将或是经济加速修复的重要契机,财政政策空间打开。
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