（一）美国经济概览：经济趋向软着陆、通胀中枢有抬升风险、降息时点后置。 美国经济趋向软着陆。美国疫后财政扩张红利在大选年已行至末端，叠加居民超额储蓄接近耗尽，消费降温将制约美国经济增速；但美国制造业周期或有望在明年开启，制造业回流将成为支撑美国经济软着陆，避免衰退的核心线索。长期通胀中枢存在提升风险。过去 20 年中国是美国的进口价格稳定剂，但随美国进口转向东盟、北美，未来进口价格面临抬升风险，叠加人口老龄化、能源转型等结构性因素，2024 年通胀读数回落至 2%目标区间难度较大。降息时点后置。过往货币政策周期中，一旦经济出现较大的衰退信号普遍会触发降息。从经济软着陆和通胀中枢抬升的角度来看，明年开启降息依然受到较强约束。就政治压力而言，拜登为取得竞选利益最大化，公开支持汽车工人涨薪需求，其争取蓝领选民的政治诉求“阶段性”高于对于低利率环境的诉求。（二）国内经济瞭望：增速目标 5%左右，财政步入扩张期，消费潜力释放。保持较高水平经济增速目标：明年 GDP 增速目标预计“5%左右”，这一目标是实现 2035 年远景规划和短期稳就业的内在要求，也符合经济预期目标设定的历史规律。中美内外共振补库下制造业投资保持增长，居民收入改善支撑消费潜力释放，财政扩张下基建投资继续发力，均对明年经济目标带来支撑。但是，地产反弹趋势偏弱，地产投资和销售走势将是明年经济最大的不确定因素。加大宏观调控力度：国内通胀环境温和，货币政策稳健偏松，新创设工具可能出台，并通过 SPV 工具协助地方政府债务风险化解；财政政策步入扩张期，2024年中央政府赤字率或上调至 3.5%，赤字规模为 4.88 万亿，新增专项债规模 3.8万亿，保障基建资金需求，对冲地方财政支出的收缩压力。（三）中美关系：短期缓和不改长期缠斗，管控分歧，底线思维。2023 年下半年中美建立一系列沟通机制。2023 年 5 月之后中美持续保持高层会晤和磋商，并建立一系列管控分歧的沟通机制，中美关系进入到一个更为成熟的发展时期，因为缺少沟通而导致战略误判、事态升级的可能性降低。2024 年大选年份下，中美关系或将迎来波动，但整体风险可控。