■我国HIV感染100万人左右，新发病例呈上升趋勢: 2019 年全球HIV感染人数达到3800万人(+1.88%),新发病例170万人，全球防控低于预期。2019年10月底国内报告存活HV感染者约100万人，且新发病例呈上升趋势，2019 年新发7.12万人( +10.96% ),用药需求持续增长。

2018年度我国HIV感染知晓率、治疗率和控制率分别为68%、80% 91%，与联合国*90% -909%-90%”仍有较大差距。从传染途径看，我国艾滋病主要通过性途径感染，占比95%，该类感染者受教育水平较高，经济能力较好，对更为安全有效的药物支付意愿更强。

■鸡尾酒疗法将艾滋病转变为慢性疾病， 提升市场空间:艾滋病尚无有效治愈方法，鸡尾酒疗法的应用将其由绝症转变为- -种需终生用药的慢性疾病。根据国内外指南，-旦确诊HIV感染，均应立即启动鸡尾酒疗法。目前国际上共有6大类30多种(含复方制剂)抗逆转录病毒药物，其中一线治疗方案为2NRTIs+1NNRTIs(或其他)全球抗HIV药物规模由2013年的229亿关元提升至2020年的409亿美元(CAGR为8.7% ),预计到 2023年将达到468亿美元。艾滋病药物正成为全球抗病毒药物中坚力量。

国内创新药有望引领艾滋病用药新-轮增长: 根据PDB数据，2020年我国抗HIV药物市场约15亿元，与全球规模相去甚远，主要原因是我国实行艾滋病免费用药政策。而伴随治疗率的提高和居民支付能力的增强，惠者追求更加有效、安全药物的诉求愈发强烈，抗艾滋病药物市场格局从免费治疗正在向政府免费治疗+医保支付+高端自费市场相结合转变。预计到 2027年我国艾滋病用药市场将超百亿，其中医保支付渠道占比60%，免费用药和自费渠道各占比20%。医保支持力度增加及谈判常态化，将支持艾滋病新药进一步放量。

国内艾滋病新药研发进入收获期:目前我国艾滋病药物以进口药和国产仿制药为主，但国产创新药已进入收获期，已上市的品种有前沿生物的长效融合抑制剂注射用艾博韦泰，艾迪药业的全新结构NNRTIs ACC007,以及真实生物新型NRTI及辅助蛋白VIF 双靶点抑制剂阿兹夫定片。其中 ACC007较目前常用NNRTIs依非韦伦在精神神经类副作用方面优势明显，有望替代其近10亿的国家集采市场;单片复方制剂ACC008则面向高端自费市场，市场空间广阔。艾博韦泰作为国内首个长效注射剂，将发力耐药患者、肝肾功能异常患者、住院及重症患者，最大潜在市场空间可达169亿元，目前已进入国家医保，有望迎来快速放量。

■投资建议: 伴随HIV感染人数的持续增长，HAART渗透率提升，艾滋病用药需求持续增加。同时，国内抗艾滋病药物市场格局转变也将利好创新药通过医保和高端自费市场快速放t。建议关注国内研发进展快，销售能力强的创新药企业，如艾迪药业、前沿生物等。