投资建议

  我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注以下几个方向: 一是光学膜赛道，比如: 东材科技，二是锂电材料赛道，三是光伏材料赛道，四是分子筛赛道，比如: 建龙微纳，五是LCP 赛道，六是可降解材料赛道，七是生物合成赛道；另外，我们还建议关注coc-cop 赛道；其中我们最看好的是光学膜赛道，我们认为光学膜产业已经迎来加速向上的拐点，其核心逻辑为从渠道来看，18 年贸易摩擦之后，多数下游企业均向上游材料厂家开放认证体系，随着产品的验证和放量，上游材料厂家的业绩迎来拐点。

① 背光模组用的光学膜基膜和涂布，是国产化比较快的子行业。背光模组所需增亮膜、扩散膜、反射膜市场空间约80-100 亿左右。国内的长阳科技、激智科技、东材科技和双星新材等已经走在反射膜、扩散膜、增亮膜、复合膜和量子点膜的行业前列，并进入了LCD 一线品牌三星、LG、 BOE、天马等的研发和供应链体系。

② 偏光片领域光学膜未来替代潜力较大。偏光片由 TAC 膜、补偿膜、保护膜、PVA 膜、离型膜等光学膜组成。根据三利谱、杉杉股份官网、产业链调研等数据，我们预测目前全球偏光片目前约有5 亿平米出货量，其各种膜材料市场空间总和大概在300 亿元左右。目前偏关片膜主要是日韩企业垄断格局，随着新材料的不断突破，国内企业正在不断研发和突破偏光片膜领域。

③ MLCC 产能扩张，高端MLCC 离型膜国产化空间巨大。智能电动车、5G 等移动通讯的快速发展带动件MLCC 的需求快速增长，中国MLCC 需求占全球60%，MLCC 离型膜方面，目前国内的MLCC 厂家风华高科和潮州三环等，在高端MLCC 离型膜方面仍在大量使用外资企业产品，高端MLCC 离型膜国产化替代空间大。