2020/2021Q1锂电设备行业整体业绩正向增长。锂电设备板块,我们选取的标的主要有【先导智能】【杭可科技】【先惠技术】【赢合科技】【利元亨】【海目星】【联赢激光】【科瑞技术】【斯莱克】共9家企业。①2020在疫情影响下,锂电设备板块整体业绩正向增长,2020年行业营收合计168亿元,同比+23%,归母净利润合计18亿元(管理因素导致赢合科技利润表现异常,行业归母净利润已剔除赢合科技,以下行业净利润口径指标,均已剔除赢合科技),同比+2%。行业平均毛利率36%,平均净利率13%。2021Q1行业营收合计38亿元,同比+52%,归母净利润合计4亿元,同比+147%,2021Q1行业毛利率36%,净利率为11%,我们判断长期合理毛/净利率为40%/20%左右。②预收账款及存货持续增长,设备商在手订单充足。截止2020年末,锂电设备板块预收账款合计46.3亿元,较2019年末增加16.5亿元,同比+55%;存货合计83.2亿元,同比+34%。全球龙头电池厂加速扩产,锂电设备行业保持高景气增长。③2020年锂电设备行业经营性净现金流显著改善,2020年为26.3亿元,同比+63%,其中2020Q4经营性现金流净额创历史新高,为21.7亿元,同比大涨161%,主要系行业营运能力大幅提升所致。2020年行业存货周转天数243天,同比-32天。
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