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海外市场：变异病毒扩散令海外新冠每日新增大幅反弹，美欧疫苗接种水平高，死亡率正趋于下降。美国制造业进一步走强，服务业高位放缓，最终消费端通胀持续高企，美元流动性过剩持续，美联储7月会议维持宽松政策，创设常设回购工具，美元呈现震荡走势。财政存款压降结束，加之通胀压力提升美联储收紧政策预期，美元短期可能有所走升。美债长期收益率有较多下行，期限结构走平，短端利率受利率走廊调控难以上行，长端收益率可能随资金过剩局面缓解而有所上行，短期美债收益率曲线可能有所走陡。欧元区服务业加快恢复，终端通胀较温和，欧元先走贬后走升，短期可能稍走贬。日本疫苗接种程度不高，经济恢复疲弱，终端通胀水平较低，日元主要受美日利差收缩推升，短期可能有所走贬。人民币窄幅震荡，短暂性受中美关系紧张引发市场恐慌拖累，后续短期可能稍有走贬。
宏观基本面：7月份制造业PMI继续下降，连续四个月回落。从分项指标来看，受极端天气影响，生产需求同步走弱。由于部分基础原材料供给偏紧，物流运输难度加大，原本增速放缓的价格指数再次反弹，中小企业经营压力加大。尽管6月经济数据显示出口和投资仍有韧性，但全球经济复苏不及预期，叠加海外央行政策逐步退出，预计后续外需持续走弱，下半年进出口可能承压。同时地产政策趋严、城投再融资受到严格控制，也将使后续投资增速下行。叠加国内疫情再度爆发，德尔塔病毒传染性更强，使得下半年经济下行压力增大。整体来看，我国经济增长最高点可能已过。
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