酒店行业深度报告：连锁酒店的戴维斯双击-20210805-方正证券-45页

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酒店行业深度报告：连锁酒店的戴维斯双击-20210805-方正证券-45页

# 酒店 # 连锁 # 戴维斯大小：1.57M | 页数：45 | 上架时间：2021-08-09 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 方正证券

出版日期: 2021-08-05

摘要：

 周期性减弱，成长性凸显，有望迎来估值与业绩的双击

 随着三大酒店集团的持续扩张，护城河深挖，品牌力增强，对单体酒店的赋能能力将越来越强，成长性凸显；此外，随着加盟利润占比的持续提升，酒店集团利润波动性将大幅减弱，未来三年有望迎来估值与业绩的双击。

 投资建议：重点关注锦江酒店、首旅酒店、华住集团、格林酒店、亚朵酒店

 锦江酒店、首旅酒店历史上业绩弹性受到开店速度较慢、行业下行周期、总部费用增长三个因素的压制，未来三年开店加速、酒店行业大概率处于上行周期、且费用自2019年来控制良好，业绩有望迎来高弹性释放。

 锦江酒店：2020年开始进行组织架构调整，管理效率和能力得到充分释放与提升，目标三年后开业1.5万家店，酒店扩张速度提升。经测算，2023年酒店数量与利润体量有望较2019年翻倍。预计2021-2023年实现营业收入141.76/170.92/185.59亿元，归母净利润11.42/17.86/21.05亿元。

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