我国医疗服务供需关系不平衡,社会办医是我国医疗体系的重要组成部分。我国人均医疗卫生支出近年来持续
提升,但与发达国家相比仍然有不小的差距。人口老龄化趋势加剧推动医疗服务市场需求不断扩大,国家多年
来持续发布政策支持社会办医,对社会办医采取“宽准入、强监管”的政策,并发挥民营医院优势,支持社会
力量深入多个学科领域。随着居民收支水平提高,眼科、口腔、医美等消费性医疗服务具有较好的发展前景。
民营医疗服务可分为消费医疗和严肃医疗,消费医疗品牌效应强,严肃医疗技术壁垒高。民营医疗服务可分为
消费医疗和严肃医疗(复杂医疗专科和综合医院),眼科、口腔、医美等消费型专科盈利能力强,投资回报周
期短,可复制性强,近年来医院数量快速增长;严肃医疗技术壁垒高,投资回报周期长,可复制性较弱。
各细分医疗服务赛道企业的投资逻辑:消费医疗专科:重点关注盈利能力(客单价、客流量、获客成本、管理
费用等指标)+扩张速度(资金实力、门店数量、门店增速、单店盈利周期等指标);复杂医疗专科:从业务
开展、学科品牌、人才梯队、硬件条件四维度评价专科诊疗能力;民营综合医院:与公立综合医院差异化布局,
从错位发展、学科品牌、人才队伍、激励机制、成本控制、政府关系多维度评价。
投资建议:行业长期供需不平衡驱动下,医疗服务的征途是星辰大海。我们长期看好民营医疗服务未来发展,
短期内重点关注盈利能力强、投资回报周期短、可复制性强的消费医疗专科;长期看技术驱动的复杂医疗专科
和民营综合医院有望不断筑高行业壁垒、稳步提升市场份额。
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