中资美元债定期跟踪：市场波动，中资美元债有何变化？-20210808-21页

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中资美元债定期跟踪：市场波动，中资美元债有何变化？-20210808-21页

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类型: 策略

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2021-08-08

摘要：

二季度以来，中资美元债市场表现继续动荡，部分主体的信用风险持续发酵。4 月初至今，投资级、房地产投资级、非金融投资级中资美元债指数回报分别为1.61%、0.67%和2.09%，非金融投资级表现最好。高收益级、房地产高收益级、非金融高收益级中资美元债指数回报分别为-6.46%、-10.62%和0.77%，房地产高收益级中资美元债表现最差。

年初至今，中资美元债高收益级和投资级的投资回报分别为-5.9%和0.1%。无论是投资级还是高收益级，上半年信用风险成为影响乃至决定中资美元债市场的核心要素。结合历史来看，目前中资美元债依然处于一个复杂的位置，下半年指数回报或会有反弹。当然，无论是投资级还是高收益级债券指数，指数整体的走势都无法准确衡量个券的影响，核心难点在于个券违约风险的把控。

二季度以来中资美元债净融资小幅上行，融资成本继续走高。4~7 月，中资美元债共发行665.24 亿美元，偿还513.22 亿美元，实现净融资152.02亿美元。相比2020 年4~7 月109.84 亿美元的净融资，改善极其有限。地产收缩，城投上行。受行业性因素影响，房企的融资无论是发行规模还是净融资均下行，4-7 月，房企海外债发行规模和净融资规模分别为145.33亿和-73.58 亿美元，而2020 年同期分别为151.6 亿和69.83 亿美元。相比之下，2021 年4-7 月，城投实现净融资24.4 亿美元。

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