本篇是学海 拾珠”系列第五十五篇,本期推荐的海外文献研究了因子动量和行业动量之间的关系。研究发现因子动量与行业动量的表现形式相似,但因子动量强于行业动量,而且因子动量完全包含了行业动量。换句话说,因子动量是行业动量的原因,反之则不成立。即使同时控制个股动量、行业动量和Fama and French(2015)模型的五个因子,因子动量仍然强劲。回到A 股市场,虽然因子动量较难具有可投资性,但该文可以帮助我们更好地理解近年来A 股市场的结构性行情,食品饮料、新能源等行业的强势表现是否可以归因于大盘成长等风格的因子动量值得深入研究,尝试通过跟踪特定因子动量的表现来预判热门行业的更迭。
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