债市启明系列：“跨周期”利率新框架，“跨周期调节”与经济会产生怎样的化学反应？-20210819-中信证券-28页

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债市启明系列：“跨周期”利率新框架，“跨周期调节”与经济会产生怎样的化学反应？-20210819-中信证券-28页

# 跨周期 # 跨周期调节 # 经济大小：0.93M | 页数：28 | 上架时间：2021-08-20 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YXM-187

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-08-19

摘要：

跨周期调节是在逆周期的基础上，加入了对中长期经济发展的考量，兼顾经济短期的周期性波动与中长期的结构性问题。包含了防风险政策的跨周期调节并没有消灭经济周期，反而会在一定程度上形成经济的短周期下行压力，因此跨周期的政策设计更需要根据经济周期的变化拿捏稳增长和防风险的平衡。在下半年经济下行压力有所增加的情况下，政策或将逐渐回到宽信用、稳增长的轨道。

▍跨周期和逆周期有何不同？“跨周期调节”是“逆周期调节”的升级版，二者所表达的宏观调控理念存在一定的差异。“逆周期调节”更强调对经济的实时对冲，即在经济面临下行压力时采取扩张性的宏观政策，在经济过热时采取紧缩性的宏观政策。而“跨周期调节”是在“逆周期调节”的基础上，加入了对中长期经济发展的考量，兼顾经济短期的周期性波动与中长期的结构性问题，眼光更加长远，政策更加灵活，增强宏观政策的前瞻性、精准性、连续性和稳定性。相比于逆周期调节政策作用于总量的调节，跨周期调节更关注结构性问题，着重提升经济的潜在增速，通过优化产业结构和提升要素的使用效率来实现经济发展的中长期优化。

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