★ 从保利地产大涨,走近股东增持造就的行情盛宴从2021 年8 月5 日起,保利地产连续5 个交易日上涨,累计涨幅超26%。关于保利地产的此番大涨,市场众说纷纭,但从策略的角度来看,保利地产的走强,是一场股东增持造就的行情盛宴。8 月4 日发布股东增持公告后,保利地产开始由长期下跌转向大幅上涨,印证了产业资本对A 股市场不容忽视的影响力。作为兴证策略产业资本系列报告,我们将从股东增持这一典型的产业资本行为入手,为投资者捕捉产业资本动向变化带来的确定性投资机会。
★ 从大盘行情+行业走势+个股特征三大维度把握股东增持事件 2006 年股改基本完成后,A 股开启全流通时代,“股东增持潮”也由此而起。
2006 年以来,A 股已发生了近6 万起股东增持事件。可以从三大维度把握股东增持事件:1)大盘行情:行情走弱+政策鼓励下,“弱市”易现“增持潮”;2)行业走势:净增持规模回升往往成为底部行情标志,在过热板块,股东有获利了结倾向;3)个股特征:估值偏低+基本面占优个股易获得股东增持。
★ 股东增持是市场行情的有效助推器以上月是否发布增持公告为基准,我们构建“增持股”的月度调仓组合。
2021 年以来,该月度调仓组合相比上证综指/沪深300/中证500/创业板指的累计超额收益分别为17.48%/22.92%/9.31%/-0.84%。而分样本来看,具备以下特征的“增持股组合”表现较好:1)位于非银金融、钢铁、有色金属等板块;2)央企及地方国企的表现优于民营企业;3)估值偏高;4)市值偏小; 5)增持金额及增持股本对流通股占比偏高。
★ 从两个方向发掘“增持股”投资机会 1)建议关注估值已经处于历史低位的行业,根据净增持规模回升的线索,来发掘价值重估的个股机会。同时具备“估值分位数在30%以下”和“净增持规模回升”两大条件的板块包括:房地产、农林牧渔、建筑装饰、传媒、非银金融、交通运输、银行。我们从这类板块中精选个股,并构建“价值重估”组合,建议关注组合成分股。
2)构建“兴证策略增持股组合”:根据拟增持公告推断,未来6 个月内,股东增持事件或将密集发生在化工、机械、传媒等行业,并精选30 只个股,构建“兴证策略增持股组合”,并建议关注组合成分股及其股东增持动向。
风险提示:市场对增持事件反应不及预期,中美博弈、疫情扰动超预期等
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