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We maintain our end-2021 target of 756 for the MSCI AC World and introduce an end-2022 target of 820, implying 12% potential upside from current levels. Our US equity strategists are targeting 5,000 for the S&P 500 for end-2022. There are many risks – ISM peaking, fiscal drag, tapering, China tightening, Delta variant, close to record-high US net margins and P/Es, credit deteriorating – but there are six main reasons why we see the rewards outweighing the risks
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