1、中报总结:疫情扰动下龙头公司业绩领先行业医药板块整体(可比口径下的343家):2021H1收入延续恢复性增长,增速达24%。相比2019H1两年复合增长10.44%,在医院终端并未完全恢复至疫情前的背景下仍然实现增长。龙头公司在疫情期间及疫情后展现更强的经营韧性,2021H1扣非净利润TOP20占比高达48.3%,且较2020H1和2020年年报的43.3%和47.4%进一步提升。
2、政策预期基线改变,但负面影响逐步衰减教培双减政策实施以来,政策预期的基线改变,市场倾向悲观预期和极端假设,短期仍难以扭转,在此影响下,医疗服务板块估值已从7月初的2021PE 110+X(w ind一致预期整体法)降至8月底70X+。随着负面预期的影响势能逐步衰减,且考虑三季报医药板块“内循环+强刚需”所带来的业绩增长优势将进一步凸显,有望企稳并在新的估值中枢体现业绩的持续、稳健增长。
3、着眼刚需,寻找变化维持组合:①业绩高增长&确定性高:药明康德、康龙化成、迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗、智飞生物;②下半年看个股向上变化:我武生物、康泰生物、开立医 疗、海泰新光。
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