Table_Summary本篇报告集中在普通股票型和偏股混合型基金的分析，目前这两类基金形成的基金池，已有2000多只标的基金；如何从这些基金中做分析优选，我们认为有两个非常重要的前提维度：管理时间和管理业绩。

十年期基金：相比海外发达市场，我国基金市场起步较晚，在普通股票型和偏股混合型基金池中，目前现任管理时间超过10年的基金经理只有 18位。从过去十年的管理业绩上看，18只基金的年化收益和夏普比率均高于市场基准中证800指数，从一个长周期来看，行业板块间的表现必然是轮动的，能长期战胜市场、或稳定排进同类前列的基金，具有更高的配置价值。

五年期基金：将时间维度缩短至五年，在普通股票型和偏股混合型基金池中，现任管理时间超过5年的基金经理共有253位。整体来看，五年期基金长期维持较高仓位运作，在择时上的操作较少，同时持股具有一定的集中度，基金经理在各自看好的板块或个股上会加大配置。考虑到最近五年整体来看是偏消费的行情，基金业绩可能存在路径依赖性，因此在用长期业绩表现来评估基金之前我们对基金分为两大类：主题型基金、板块平衡轮动型基金。

针对不同主题型基金，我们选取市场上现有流动性较好的指数型基金与其比较。可以看到，优秀的主题型基金相对指数基金能够获得可观的超额收益，相较消费、科技板块，医药、周期的主题型基金获取的超额收益空间更大。

代表性基金分析：上投摩根新兴动力A和富国天惠精选成长A作为十年期基金的代表，都归属于板块平衡轮动型基金，两只基金过往十年的业绩都很优秀，跑赢中证800指数并且在同类基金中排名前列。在管理期间，择时层面，两只基金均操作较少，基本保持高仓位运行；持股集中度层面，上投摩根新兴动力A持股更为集中，同时对持股集中度也会时常进行提升和下降的调整；板块配置层面，上投摩根新兴动力更偏好科技板块，在除医药外的消费板块上、金融板块上配置很低，而富国天惠精选成长A板块间配置相对均衡，在消费板块上会有一些超配。

优秀基金池构建：在不同基金类别中，依据基金长期业绩表现，我们从十年期基金和五年期基金中分别筛选绩优基金构成重点基金池跟踪。

风险提示：基金长期历史业绩具有参考性，但也不能简单外推其未来业绩表现；基金持仓分析基于历史数据而来，未来基金管理风格可能发生改变，需要对其定期跟踪评估。