投资要点：  北交所的设立是新三板改革的深化和延续。新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，从2013 年正式运营至今经历了多阶段、多层次的改革，为中小企业发展贡献了巨大力量。通过引入做市商制度、降低合格投资者门槛、转板制度，并划分为基础层、创新层、精选层，中小企业融资途径得到拓展、公司治理不断规范。但在其快速发展的过程中，也遇到了流动性不足、融资功能欠缺、挂牌企业质量不高等问题。北交所和全国股转公司一体管理、目标相同，都致力于健全资本市场服务中小企业创新发展全链条体系。北交所对创新层、基础层形成示范引领和“反哺”功能，全国股转公司挂牌交易的基础层、创新层和北交所共同构成升级版的“新三板”。

 北交所兼具存量改革和增量改革的特点。定位于服务创新型中小企业，与沪、深交易所形成错位竞争之势。面向“专精特新”创新型中小企业，北交所上市企业符合条件的可向科创板和创业板转板，而股转系统（创新层和基础层）主要针对中小企业规范和培育。交易所各板块之间各有侧重、互为补充，形成良性竞争，并具备协同效应。北交所平移精选层各项基础制度，同时试点证券发行注册制，优化公司治理标准，设置差异化的交易制度，涨跌幅限制30%，降低准入门槛，个人投资者准入门槛为开通交易权限前20 个交易日日均证券资产50 万元+2 年投资经验。创新层门槛调整为100 万元，成交将进一步活跃，有助于提升新三板市场流动性。同时，北交所采取公司制经营，充分探索交易所组织形式和管理模式的创新。

 从宏观层面看，设立北交所是对资本市场更好服务于构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，将进一步推动新三板改革深化，也是实施国家创新驱动发展战略的重要举措。从资本市场角度看，有助于补齐资本市场发展普惠金融的短板，是党中央、国务院对金融供给侧结构性改革的必然要求，也是全面深化资本市场改革、健全多层次资本市场体系的主要内容。北交所向下衔接创新层、基础层乃至四板市场，同时坚持向沪深交易所的转板机制，充分发挥纽带作用，强化资本市场互联互通，有助于打造并完善“创投基金和股权投资基金—区域性股权市场—新三板—交易所市场”的全链条服务体系。从企业层面看，北交所致力于支持中小企业创新发展，服务“专精特新”企业，优化实体经济结构与社会资源配置。