可转债市场四季度展望：阶段性接受高估值，关注政策因素发酵-20210926-兴业证券-46页

# 可转债 # 2021Q4 大小：1.89M | 页数：46 | 上架时间：2021-09-28 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2021-09-26

摘要：

“双控”或为四季度权益市场核心矛盾

⚫ Q4“双控”监管力度或不存在大幅放松空间，在能源供需偏紧的情况下，停产或将更加频繁，这将带来相关产品价格的高弹性：1）“双控”政策的定力可能超预期；2）Q4能源供应相对于需求来说偏紧；3）“控产”带来的价格对利润的贡献，可能显著大于对于产量的挤压；4）从估值来看，“碳中和”板块内部，“双控”方向估值显著低于“强需求”方向，有望成为Q4主线。可以关注转债中的煤炭、钢铁、工业金属、建材、石化、基础化工等方向品种弹性的抬升带来的机会。

⚫ 另外，孟晚舟顺利回国是中美7月天津会谈中方“两份清单”、“三条底线”的要求得到回应，后续中美贸易谈判或有机会重启，并取得较快进展，中美关系可能阶段性缓解，对于市场偏好的抬升、以及不少产业基本面修复有积极作用。对于美国的经济刺激需求下，与中国的贸易纠纷可能会抬升国内相关成本，推升通胀压力同中国关系的缓解符合美现阶段利益。

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