砥志研思，探得国产EDA 破局之道。2010 年前Cadence 高管刘志宏博士创办概伦电子，公司立足良率导向设计方法学进行前瞻性的技术研发和产品布局，在器件建模和电路仿真验证两大集成电路制造和设计的关键环节进行重点突破，自主研发了相关EDA 核心技术，可有效支撑 7nm/5nm/3nm 等先进工艺节点的大规模复杂集成电路的设计和制造，技术达到全球领先水平。

需求端：全球和中国EDA 市场长期持续增长确定性高。受益于全球及中国集成电路产业高速增长，中国芯片设计企业和晶圆厂崛起，中国 EDA/集成电路产值比有望持续提升，市场5 年CAGR 有望达30%；受益于国产化的行业大势，本土EDA 企业占国内市场比重2025 年有望达 20%。存储芯片在集成电路中占比大、增速快，核心EDA 工具受益。存储芯片市场体量和逻辑芯片相当，是集成电路最大细分领域之一（占比约33%），是今年上半年集成电路增长最快的细分领域，WSTS 预计今年存储芯片市场增速有望达到37.1%，远高于全集成电路产业的27.1%。

大陆晶圆产能份额持续上升，海外晶圆先进制程处于扩产周期，利好具备先进制程能力的本土EDA 企业。中国大陆是全球半导体产区中近五年晶圆产能份额唯一持续上升的地区，对制造类EDA 工具的需求量大，全球晶圆先进制程产能短缺，处于持续扩产当中，利好适配先进制程工艺的EDA 工具。

供给端：器件建模和电路仿真是EDA 工具核心环节，概伦的产品技术可适配最先进制程，得到国际大厂认可。突破关键环节的核心EDA 工具是国内市场的迫切需求，器件建模工具是晶圆厂建立器件模型的核心工具，电路仿真工具是芯片设计企业提高流片成功率的关键工具，概伦在两大核心领域均达到世界领先水平（3nm），分别进入台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国际等全球最大的晶圆厂和三星电子、SK 海力士、美光科技等全球规模前三的存储器厂商，对Synopsys/Cadence/是德科技等头部企业形成部分替代。

预计公司2021-2023 年收入分别为2.12/3.17/4.52 亿元。预计2021-2023年公司收入增速为55%/49%/42%，归母净利润为4500/7080/8840 万元，归母净利润率分别为21%/22%/20%，增速分别为55%/57%/25%。