9月宏观政策月报：央行宽信用开始稳贷款，能耗双控背景下更突出能源新基建-20210930-国融证券-21页

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9月宏观政策月报：央行宽信用开始稳贷款，能耗双控背景下更突出能源新基建-20210930-国融证券-21页

# 稳贷款 # 能耗双控 # 能源新基建大小：0.88M | 页数：21 | 上架时间：2021-10-11 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: YXM-187

撰写机构: 国融证券

出版日期: 2021-09-30

摘要：

◼ 货币政策：9 月货币中性偏松，预计后续有再降准可能；信用持续收紧但社融基本已处于底部区域，宽信用措施已起。（1）国常会指出新增 3000 亿支小再贷款额度，央行三季度例会再次强调增强信贷总量增长的稳定性。可以看出，货币政策宽信用已起，同时持续加强对中小微企业的支持。（2）货币中性偏松，信用持续收紧但下降空间不大。货币方面，9 月续作 6000 亿 MLF并连续净投放 14D 逆回购，长期资金利率维持低位，短期资金仍围绕政策利率波动。信用方面，表外融资、政府债、居民及企业贷款均有所拖累，整体信用持续收紧但基本位于底部区域；另一方面，维持对科技创新、绿色发展，以及中小微企业、个体工商户、新型农业经营主体的支持。信用虽保持总量收紧结构有松有紧的状态，但政策已有宽信用的倾向。（3）目前来看，货币政策仍以稳为主，总量维持合理充裕。未来几月，政策趋宽，货币稳中偏松，四季度有降准可能，地方隐形债务严格监管，但地产有稳信贷的倾向，同时政府债将持续高位发行对信用有所支撑，社融增速触底后有望小幅扩张，宽信用政策逐步加码。

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