国庆前后，虽然美国政府避免关门、一度提振风险偏好，但油价大涨及默沙东新冠口服药疗效超预期，引发市场担忧主流央行将加速退出宽松，拖累股债表现。

⚫ 大类资产：国庆假期前后，美股先涨后跌，美元上行，油价涨至年内新高全球股市：9 月27 日至10 月5 日，美股纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌 3.6%、2.2%、1.6%。亚欧股指方面，日经225、德国DAX 分别下跌8%、2.4%。

全球债市：9 月27 日至10 月5 日，10Y 美债收益率围绕1.5%附近波动，最终上行6bp 至1.54%；10Y 英、法债收益率分别上行6.9bp、4.3bp 至1.02%、0.16%。

外汇市场：9 月27 日至10 月5 日，美元收涨0.6%至93.98。其他货币，欧元、英镑兑美元收跌0.85%、0.51%至1.16、1.36；美元兑日元上涨0.41%至111.46。

大宗商品：9 月27 日至10 月5 日，WTI、Brent 原油分别上涨4.61%、3.81%至 78.93、82.56 美元/桶。黄金方面，COMEX 黄金上涨0.67%至1760.2 美元/盎司。

⚫ 海外事件&数据：默沙东新冠口服药疗效大超预期，美国政府避免关门默沙东新冠口服药疗效大超预期；OPEC+维持原增产计划不变。10 月1 日，制药巨头默沙东宣布旗下新冠口服药可降低住院或死亡风险约50%，有望加速上市。10 月4 日，OPEC+宣布维持原增产计划不变。经济方面，美国9 月制造业 PMI 为61.1%，创近5 个月新高；欧元区9 月CPI 同比3.4%，创2008 年来新高。

美国政府避免关门；德国、日本大选结果纷纷出炉。9 月30 日，美国国会通过临时预算案，政府暂时避免关门，不过债务上限依然未能解决。9 月26 日，德国大选结果出炉，社民党晋升议会第一大党，获得优先组阁权；默克尔所在的联盟党面临“出局”。9 月29 日，日本大选落定，前外相岸田文雄当选新一任首相。

⚫ 国内事件&数据：假期旅客人数低于同期、票房赶超过往，商品保供金融支持国内数据：假期旅客人数低于以往同期，线下消费结构分化，电影票房正增长、餐饮消费修复偏慢。10 月1 日-5 日，全国旅客发送量为2.83 亿人次，较2020 年同期下滑9%；部分地区游客接待人数较好，四川重点景区前5 日合计接待游客人数同比增长24%；电影票房收入32.1 亿元、同比增长8.8%，美味不用等数据显示，餐饮到店消费金额较基期平均增长68%、明显低于五一假期前5 日的84%。

国内政策：商品保供金融支持和监管加强，地产调控方向不变、“次生风险”关注上升。10 月5 日，银保监会发布通知，重点强调要保障煤电、煤炭、钢铁等生产企业合理融资需求，促进更多资金投向能源安全保供和绿色低碳发展领域；同时，严防银行保险资金参与商品投机等，影响商品市场正常秩序。此外，9 月底召开的货币政策委员会例会、房地产金融工作座谈会等，明确地产调控方向不变。

⚫ 风险提示：美国债务上限谈判不及预期；抗新冠特效药落地效果大打折扣。