⚫ 交通运输行业运行分析：8 月暑运客流受疫情压制“旺季不旺”。2021年8 月：CTSI 指数同比-6.7%。铁路：8 月铁路客流量同比-38%。公路： 8 月营业性公路客流同比-45%。水路：全球经济逐步复苏背景下，散运及集运运价继续加速向上。航空：8 月禄口机场疫情抑制民航暑运客流，航空货运市场高景气逻辑不变。物流：8 月快递业务量同比增24.2%。

新业态：8 月网约车订单量为6.43 亿单，国内疫情下订单流量回落。

⚫ 推荐综合物流龙头的中长期配置价值。受物流业高景气度支撑，顺丰控股核心业务时效件呈现稳健向好趋势，为公司盈利底盘带来稳健支撑。同时，“四网融通”战略推进下，快递及快运产品提速降本具备潜力，随着前置资本投入继续摊薄，“四网融通”带来的后续盈利贡献潜力是具备相对确定性的。我们认为，考虑到当前公司业绩在底部符合预期，未来随着公司鄂州机场投入运营，嘉里物流的业绩贡献显现，同时“四网融通”及数字供应链发展战略的布局成果进一步兑现，业绩爆发值得期盼。推荐顺丰控股（002352.SZ）的中长期配置价值。

⚫ 新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会。多重政策面因素影响下，快递业拉锯近2 年的价格战或临拐点，未来快递公司的服务水平提升、用户体验改善将成为竞争重点。在此背景下，行业有望迎来盈利修复、价值重估的新局面。而快递一线龙头因具备更为扎实的资源底盘，及更高的运送时效、服务水平，伴随新竞争格局到来，或成为最大受益者。叠加考虑下半年货运物流旺季催化，短期内股价有进一步上升潜力。推荐韵达股份（002120.SZ）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）等头部快递公司。

⚫ 持续看好公路货运数字化的趋势。我国公路货运市场具有万亿级空间，但当前仍未被充分挖掘，延续呈现出低集中度、低同质化的属性。在此背景下，网络货运赛道被赋予了高速成长的潜力。继续推荐深耕“线上 +线下”公路货运数字化的传化智联（002010.SZ）。