 截至2021 年10 月7 日，恒生指数年初至今下跌9.3%至24,701 点，国企指数年初至今下跌18.9%至8,713 点。2021 年3 季度影响市场的消息：1）中国内地疫情零星反弹及多地实施的双限（限电、限产）政策使得经济短期承压。2）实现共同富裕成为改革的主要方向，反垄断和多行业监管政策陆续出台。3）中美外交团队会晤。4）科技股回调。5）美国CPI 持续走高，债务上限争议。6）以恒大为代表的房地产行业相关公司债务问题及加强澳门博彩行业监管。

 四季度中国经济增速承压。世界银行预计2021 年中国经济增长将保持稳定在8.5%。疫情零星反弹和双限政策使得经济短期承压，进出口、固定资产投资、社会零售品销售总额增速均可能有所回落，但2021年第三季度人民银行货币政策委员例会指出保持宏观杠杆率基本稳定，维护房地产市场健康发展，房地产行业管控政策有缓和迹象。

 预计港股2021 年4 季度将维持区间震荡走势。中国经济增速短期承压，货币政策和财政政策有望发挥稳定经济作用。全球经济复苏短期面临着供应链脆弱和能源短缺的影响，原油价格仍有进一步上行空间，美联储、欧央行等主要海外央行将在第四季度开启缩减QE 计划，美元指数和美债收益率仍有上行空间。美国和中国外交团队的会晤表明双方都在努力寻找新的途径以缓和两国之间的紧张关系。有迹象显示房地产行业的调控政策有所放松，但以恒大为代表的房地产行业相关公司的债务问题仍存不确定性。预计港股2021 年4 季度将维持区间震荡走势，恒生指数波动区间在(24,000-28,000)之间，相当于预期市盈率为12.1-14.0 倍。当前我们看好汽车及零部件、消费-服装、清洁能源（风电、太阳能）、基建、电信设备和石化行业的投资机会。