■华岭股份优势突出：国内独立测试发展迎来良机：公司成立于2001 年，是一家独立的专业集成电路测试企业，拥有国内领先的 12 英寸 28nm 及以下先进工艺集成电路测试生产线和 MEMS 测试平台，装备有国际先进的测试技术研发和分析系统。研发费用率处于行业高位，建立独立自主的技术研发创新体系，与国际集成电路发展技术路线相匹配。公司大客户如复旦微电子、中芯国际、华虹宏力等水平较高。公司加强与国内外前沿设计、制造、封装、应用企事业单位和科研院所合作研发，激发集成电路产业活力与创新，带动产业链协同可持续发展。公司2021H1 营收1.28 亿元，同比增长 63%，归母净利润3763 万元，同比增长119%。考虑到当前芯片制造业向国内转移的趋势，未来集成电路测试市场容量将持续增大，公司作为我国集成电路第三方测试龙头建议关注。

■思考一：当前时点为什么看好华岭为代表集成电路独立测试行业？集成电路测试既是集成电路设计的组成部分，也是芯片制造的一个环节。集成电路测试的主要作用是检测电路存在的问题、问题出现的位臵和修正问题的方法。在整个价值链中，芯片公司需要主导的环节主要是芯片设计和测试，其余的环节都可以由相应的合作伙伴来主导或者完成。与封测一体公司相比，独立第三方仅提供专业测试服务，测试报告更加中立、客观。目前测试设备以进口为主，单机价值高达几十万甚至上百万美元不等，重资产行业特征明显，第三方测试公司专业化和规模化优势明显。IC 产业继续高度细化分工，芯片测试走向专业化也会是大势所趋，规模化成本优势明显，测试产品多元化加速测试方案迭代，源源不断的订单保证产能利用率。

■思考二：短中长期三个维度，如何看集成电路独立测试行业未来发展？在 5G、人工智能、网联汽车等新型应用的带动下，在数字经济推动传统产业数字化转型的驱动下，全球集成电路市场需求保持增长势头。我们判断第三方测试行业未来的增长点主要来源于：① 短期芯片设计增长+晶圆代工产能扩张带来的成长空间；② 中长期维度来看，国内测试逐渐成熟后替代境外测试厂商，以及半导体产业分工明细后对于第三方测试公司的需求增长。根据中国半导体行业协会统计，中国集成电路产业2020 年销售额达8848 亿元，其中封测行业销售额达2510 亿元，测试环节价值占总体集成电路市场的5%-6%左右。随着国内集成电路行业的发展，对于集成电路测试的需求将不断扩大，集成电路测试行业将有着广阔的发展空间。