科技行业前瞻研究系列报告94：战略看好2022年国内互联网龙头投资机会-20211026-中信证券-32页

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科技行业前瞻研究系列报告94：战略看好2022年国内互联网龙头投资机会-20211026-中信证券-32页

# 科技行业 # 前瞻研究 # 国内互联网大小：1.22M | 页数：32 | 上架时间：2021-10-27 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-10-26

摘要：

年初至今，中概互联网企业大幅回撤近 50%，主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。缘于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等，我们看好中概互联网板块 2022 年的投资机会。4 月 10 日，阿里巴巴被罚款 182.28 亿元。10 月 8 日，美团被罚款 34.42 亿元并退还 12.89 亿元独家保证金。10 月 18 日，中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行集体学习。政策监管框架正不断清晰、可预期性不断增强，市场对政策的反应亦边际钝化。经历 2021 年的大幅投入，叠加宏观经济增速有望在 2021H2 触底，我们判断国内互联网板块业绩明年将同比改善。经过前期大幅调整，头部互联网公司的估值已回落至历史低位，风险大幅释放，借鉴美股市场经验，业绩增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合，料推动中概互联网龙头估值水平与海外公司差距不断收窄。此外，国内云计算、海外网络游戏等料亦将是中概互联网龙头实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。长期维度，我们持续推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。

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