石头科技-688169-扫地机器人行业量价齐升，石头仰望星空-20211019-东北证券-32页

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石头科技-688169-扫地机器人行业量价齐升，石头仰望星空-20211019-东北证券-32页

# 石头科技 # 扫地机器人大小：1.75M | 页数：32 | 上架时间：2021-11-01 | 语言：中文

类型: 公司/个股

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 东北证券

出版日期: 2021-10-19

摘要：

行业新星，代工厂到到自有品牌成功转型。公司依托小米生态链起家，2018 年起逐渐小米脱钩，专注自有品牌，定位中高端市场，扩充产品矩阵，2021H1 自有品牌占比达到98.23%。公司长期深耕扫地机器人领域，管理层技术经验丰富，激励机制完善，盈利能力位居行业前列。

扫地机器人行业空间广阔，未来有量价齐升。扫地机器人产品历经20年发展，目前处于全面自动化阶段。我们判断行业正处于幼稚期向成长期过渡阶段，市场集中度不高，增量市场广阔，全球市场十年间CAGR 超过20%。此外，行业推高卖贵趋势明显，产品价格稳步增加，未来有望迎来量价齐升。目前我国扫地机器人的家庭渗透率仅为4.5%，美国则为14.5%，未来渗透率有望持续提升。中性情形下，我国扫地机器人的渗透率有望在2025 年超过10%，售量会达到1020 万台，CAGR 为9.3%；销售额会达到249.87 亿，CAGR 为15.94%。

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