■2021 年Q1-Q3 医药行业利润端保持较高增速，Q3 业绩增速放缓，板块估值处低位：（1）业绩方面，21Q1-Q3 医药板块整体营收同比增长 16.98%（+13.91pct），归母净利润同比增长27.36%（+1.50pct），扣非净利润同比增长31.81%（+7.69pct）；其中21Q3 单季度营收同比增长7.53% （-3.37pct），归母净利润同比下降2.38%（-58.48pct），扣非净利润同比增长8.02%（-43.45pct）。21Q1-3 行业业绩增长主要受益于20Q1-3 行业业绩受疫情影响基数较低，而21 年年初至今国内疫情总体上得到控制，市场对常规医疗产品和服务的需求逐渐恢复常态。（2）估值方面，从 2020 年年初至2020 年8 月，在新冠疫情等因素影响下，医药行业涨幅明显；此后受国内疫情总体得到控制、各地药、械集采项目逐渐铺开等因素影响，医药行业指数出现了一定程度的回调，从历史数据来看，行业估值已处于合理水平。截止到2021 年11 月3 日，医药行业PE （TTM）为33.34 倍；（3）持仓方面，近三年医药行业基金持仓比重整体在7%-13%区间内波动，21Q3 医药持仓比重为9.49%（环比-1.90pct）。

■化学制剂：21Q1-Q3 化学制剂板块营收同比增长9.85%（+16.98pct），归母净利润同比增长9.02%（+2.19pct），扣非净利润同比增长15.98% （+18.13pct）。单季度来看，21Q3 化学制剂板块营收同比增长2.53% （+2.94pct），归母净利润同比增长2.80%（-54.26pct），扣非净利润同比增长8.56%（-53.31pct）。受行业集采降价、20Q3 业绩基数较高等影响， 21Q3 化学制剂板块业绩增长有所放缓。