◼ 宏观政策总量政策维持中性，需等待12 月中央经济工作会议定调。货币政策来看，10 月中旬以来，央行行长易纲分别在2021 金融街论坛年会、 G30 国际银行研讨会上对国内宏观流动性、货币政策形势表态，定调当前“总量政策是合理的，流动性是充足的”。结合10 月15 日央行等量续作MLF，四季度降准预期基本落空。近日央行加大公开市场操作力度的主要原因在于平滑专项债发债加速、缴税高峰带来的流动性扰动。财政政策来看，今年我国新增地方专项债券发行呈现先低后高态势。下半年以来，在经济下行压力增大、债券投资项目进度加快的背景下，专项债发行提速。在“2021 年新增专项债券额度尽量在11 月底前发行完毕”的政策约束下，考虑到当前专项债发行进度相比于往年水平仍然偏慢，四季度专项债发债将放量。在棚改债规模收缩预期之下，四季度专项债重点将放置基建领域。但考虑到需求疲软，企业投资意愿不强等因素，专项债放量对基建的实际撬动效果或有限。

◼ 产业政策产业政策聚焦两条主线：一是仍以保民生、保就业为底线；二是推进结构性政策中长期布局。短期政策来看，保供稳价措施力度明显加码。19 日发改委发文称当前煤炭价格涨幅已完全脱离供求基本面，后续将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间。尽管在电价市场化改革+增量增产的政策组合拳下，煤炭价格应声下跌，但随着北方采暖季到来，供热煤炭和供电煤炭高峰叠加，预计保供稳价仍为短期内政策主线。中长期政策来看，双碳目标方面，10 月24 日及 26 日，国务院分别发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》及《2030 年碳达峰行动方案》，两份文件标志着双碳目标“1+N”政策体系中的“1”已经明确。后续“N”系列政策将落地。地产方面，10 月23 日，《关于授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定》审议通过，《决定》授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，明确区域性房地产税试点将成为下一阶段地产政策推进的主线，试点城市、征税标准、征管制度等细则料于近期落地。