保险行业深度研究：狂风不终朝，骤雨不终日-20211107-天风证券-50页

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保险行业深度研究：狂风不终朝，骤雨不终日-20211107-天风证券-50页

# 保险大小：1.93M | 页数：50 | 上架时间：2021-11-09 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2021-11-07

摘要：

一、分产品视角下寿险发展的长期逻辑：

• 健康险（医疗险）的逻辑在于卫生总费用快速增加、DRG与DIP支付改革对医保的控费利好商保，医疗险核心要解决的是优质医疗资源的可及性问题。

1、卫生总费用近年来快速上升，快于GDP增速，占GDP比例从2013年5.4%增长至占2020年7.12%。商业保险机构对于解决卫生总费用快速增加的难题将发挥越来越重要的作用，主要体现在在医疗费用支付和控费方面。但目前商业健康险补充保障力度不足，截至2020年，健康险的赔付金额占卫生总费用比例仅为4%，占个人卫生支出比例为12.6%。对标主要发达市场，商业健康险赔付占卫生总费用比例最少为10%是较为合理的水平。假设未来10年卫生总费用支出复合增长为10%（2019、2020年同比增速为10%左右），商业健康险赔付占比10%，那么健康险赔付未来10年复合增速将达20%。相应地，预计医疗险保费复合增速有望达20%。

2、医保基金面临较大的收支压力，医保改革深化。医疗体制改革导致缺乏社保支付的先进医疗资源外溢，需要医保外的支付方来对新药品、新医疗器械和新诊疗方法在医疗服务中的应用支出进行保障。

3、社保“广覆盖、保基本”体系之外商业保险发展空间大。惠民保是在商业属性本质下承担社会属性，在一定程度上可以帮助医保提升在大额医疗费用部分的保障，而保障目录外合理医疗费用，解决多元化、个性化医疗保障需求是商业健康发展的重要方向。但目前商业医疗险的主流模式下，还未构成有效支付方改善医疗供需，在医疗体系中话语权有限。

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