食品饮料行业白酒板块11月投资策略暨三季报总结：基本面稳中有进，估值回落配置价值凸显-20211109-国信证券-22页

# 食品饮料 # 白酒板块 # 2021Q3 大小：0.83M | 页数：22 | 上架时间：2021-11-11 | 语言：中文

上传者: YXM-187

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2021-11-09

摘要：

 近期渠道反馈持续良性健康，酒企梳理渠道蓄力以待明年当下多数酒企全年回款基本结束（部分酒企销售财年已结束），加之正处白酒行业传统消费淡季，各酒企普遍梳理渠道、盘点库存、总结全年、规划来年，蓄势待发以期开门红。当前酒企和经销商的渠道动作愈发理性，对渠道库存及价盘的管控力明显提升。今年以来，除部分酱酒尤其三四线酱酒品牌之外，多数酒企渠道库存和价盘反馈持续良性，动销稳中有好，行业的周期性波动幅度也有所减弱。

 市场对消费税等政策风险担忧短期或对板块仍有压制，但长期无惧近期市场对消费税等政策风险仍有一定担忧，板块表现亦有承压，但我们认为政策明朗或落地后对板块的压制有望解除：1）从落地时间看：因白酒的批发和零售商构成比较复杂，保证合理公平的征收存在一定难度，落地时间无法预判；2）从落地后果看：虽行业整体税负会有增加，但行业内强势品牌尤其高端酒存在一定税负转嫁能力，长期看或会进一步促进行业集中度提升，利好行业龙头；3）从公司角度看：品牌力和渠道力强的公司更能平稳的渡过税改阵痛期。

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