交通运输行业年度策略：快递景气向上，布局航空航运-20211112-华泰证券-39页

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交通运输行业年度策略：快递景气向上，布局航空航运-20211112-华泰证券-39页

# 交通运输行业 # 快递 # 航空航运大小：1.16M | 页数：39 | 上架时间：2021-11-16 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2021-11-12

摘要：

首选电商快递，布局航空航运，配置高股息高速

展望2022 年，我们看好电商快递中期景气拾级而上，基于政策维稳+龙头挺价+资本减亏；航空有望重回盈利周期，静待防疫政策和国际线放开；航运周期上行，盈利中枢上移；防御配置高股息高速。A 股推荐：圆通速递、南方航空、中国国航、中国东航、中远海能、招商公路、大秦铁路；H 股推荐：中通快递、南方航空、中国国航、中国东航、海丰国际、越秀交通基建。

快递&物流：电商快递拾级而上，细分赛道三朵金花

展望2022 年，我们认为电商快递是物流行业的投资主线，细分赛道建议关注大宗品供应链、跨境物流与石化仓储。基于政策维稳+龙头挺价+资本减亏，我们看好电商快递中期景气拾级而上；旺季提价+成本优化，4Q21 旺季盈利弹性可期；而以百世/申通盈亏平衡线及两者中值度量，龙头企业22 年隐含PE 颇具吸引力，建议积极参与板块性机会。我们对个股进行可能并不精确的类比：1）中通对标五粮液（品牌优势）+洋河（渠道优势），2）韵达对标泸州老窖（紧跟龙头），3）圆通对标汾酒（管理优化阿尔法）。

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