2021年3 机构对通信板块持仓和配置意愿均较低。2021 年Q3 通信行业机构持股比例为0.87%，环比上升0.26%，低配0.78%，在申万28 个子行业中排名第18 位，主动偏股基金持股比例为0.78%，环比上升0.09%，在申万28 个子行业中排名第23 位，处于历史较低水平。2020Q1-2021Q3 机构重仓持股通信行业总市值从320.61 亿元下降至291.62 亿元。

➢ 从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、智能制造/IDC、云视频、物联网等板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q3 通信设备、智能制造/IDC、军工信息化、物联网等板块受到机构青睐，宝信软件持仓市值增长最多。（1）通信设备：三季度机构持仓份额出现明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也位居第一位；（2）智能制造/IDC：宝信软件持股市值上升至第二名；（3）军工信息化：七一二业绩表现超预期，重仓基金份额加大；（4）物联网：行业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市值双提升。

➢ 沪深港通方面，2021 年Q3 智能控制器、智能制造/IDC、设备商等板块流入居前，光模块、光纤光缆等板块流出较多。从持股比例来看， 2021Q3 沪深港通持股占流通股比例超过10%的有拓邦股份、宝信软件和中际旭创等。在三季度沪深港通流入方面，中国联通、拓邦股份、中天科技位列前三甲。截至三季度末，沪港股通对中际旭创和宝信软件的持股占流通A 股比例分别高达11.22%和7.55%，对光环新网/亿联网络/和而泰的持股也达到了5.15%/3.04%/4.33%，此外沪深股通对中兴通讯、新易盛、广和通和移远通信的持股比例均比较稳定。

➢ 5G 投资机会从“旧基建”向“智造智联新应用+通信新能源”等新赛道转变。当前阶段，我们认为5G“旧基建”红利已过，将迎来“新应用+新网络”发展期，“云智物联”（云计算、智能网联汽车、物联网、智能制造/工业互联网、卫星互联网）等子赛道将逐步发力，带来新一轮可持续增长空间；另外受益于国家对于双碳政策的推进，以风电、光伏、储能等为代表的通信新能源赛道长期空间广阔，给通信企业打开成长新曲线。