前言:弱需求下的高成本压力,高端化打开提价空间。2020H2 以来的大宗商品价格持续走高,企业成本端受到较大压力,但当前消费需求整体偏弱。由此引发的问题是,需求偏弱的背景下,企业是否可以成功将成本端压力转移给消费者。2018 年以来,啤酒及饮料板块出现了明显的高端化趋势,啤酒和饮料板块的价格中枢上行,同时消费者的心理价格中枢亦出现上行,这为整体品类的涨价打开了空间。因此我们认为啤酒及饮料板块本轮的提价可以被消费者接受、顺利传导。此外,产品高端化升级叠加直接涨价,厂商端的成本压力可以得到化解。啤酒:高端升级明确,提价缓解压力。本轮提价的主要原因仍为成本压力驱动,但与上一轮以中低端为主、集中提价不同,当前行业高端化逻辑明确,产品价格带有所上移,行业价格空间进一步打开。因此,本轮提价表现为产品组合提价,开始触及 8-12 元核心价格带,各公司根据自身情况进行提价规划,提价持续时间更长。从落实情况看,我们预计本轮提价传导将更为顺畅,提价叠加结构升级的综合作用下,成本端压力可得到消化。饮料:成本驱动,高端品相打开空间。成本端压力亦是厂家提价的主要驱动因素,饮料板块的提价通常由龙头开启、其他企业相继跟随。但此前主流价格带较低,厂商提价空间相对有限。随着消费者购买力增强,高端品类的崛起,饮料行业的提价空间被进一步打开。
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