➢ 国外市场体量大，增长迅速，细分子行业替代效应明显。户外运动指在自然场地或人工模拟场地开展的运动，涉及的相关用品包括帐篷、充气床垫、背包、登山服、自行车、电踏车、人造草、人造攀岩墙等。根据Statista，2018年-2020年，全球户外运动用品市场营收规模从1072亿美元增长至1610亿美元，CAGR为 22.5%，预计2025年营收规模增长至2446亿美元，CAGR为8.7%，全球户外运动用品市场发展空间广阔，发达国家渗透率领先，中高收入群体占据户外运动消费者主体结构。细分子行业替代效应引领增长新动力， TPU充气床垫、人造草坪，电踏车等创新产品推动行业渗透率进一步提升。

➢ 国内市场逐步起量，政策驱动下未来市场广阔。中国人均运动消费持续增加，从人均消费看，我国户外活动年度人均消费额不足20元，而欧美和亚洲发达国家的人均消费额均在300-800元之间，提升空间广阔。

国家近期多次出台体育与健身类相关政策，支持户外行业发展，双减政策进一步促进青少年运动时长提升，户外运动用品行业有望迎来新一轮高速成长。

➢ 中国产业链全球领先，看好相关企业竞争优势延续。国内多数户外用品细分赛道产业链完善，成本优势明显，看好国内产业链出口优势延续。从产业链来看，中国形成了成熟、完整的户外用品全产业链，制造能力较强，市占率领先。同时，国内企业注重产品质量、技术创新，研发创新能力也逐渐提高，能够很快适应境外市场变化的需求，且成本优势突出，看好中国优秀企业在全球产业链中的优势延续。

➢ 投资建议：户外用品赛道高景气，国内制造企业技术优异、制造领先、产能投放稳定、产业链优势明显，海运、原材料、汇率压制边际改善背景下，看好下游高景气的优质出口型标的，建议关注：久祺股份、共创草坪、浙江自然等。