国债期货月报：稳增长，跨周期-20211128-格林大华期货-21页

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国债期货月报：稳增长，跨周期-20211128-格林大华期货-21页

# 国债 # 期货大小：1.85M | 页数：21 | 上架时间：2021-11-30 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 格林大华期货

出版日期: 2021-11-28

摘要：

因素分析：利多因素：欧洲国家进入11月后新增病例连续增加，最新变异病毒带来全球市场恐慌。央行灵活逆回购，维持货币市场资金宽松。虽然11月30大中城市商品房成交面积同比降幅收窄，但房地产销售的下滑和房地产投资的同比负增长可能还会持续一段时间。近期房地产企业信用风险大幅波动。目前中美国债利差位于舒适区，CFETS人民币汇率指数持续上升，外资持续流入中国债市。

利空因素：10月份工业企业利润同比增长24.6%，保持在较高水平。韩国11月前20日出口同比增长 27.6%，预期中国年内出口增速仍然会较好。11月商品综合指数维持震荡格局，新变异病毒影响未知。

11月猪肉价格和蔬菜价格继续上涨将推动CPI环比上涨。欧美央行预期欧美通胀压力会持续更长时间。

操作建议：我们预期四季度GDP同比回落较快，财政政策会有所发力对冲经济回落压力，货币政策倾向于增强信贷，预期或将有支持消费的政策出台，稳增长成为下一阶段政策主线。新变异病毒的出现带来不确定性，短期有利国债收益率下行，如果确认严重（不严重）将推动债券价格上涨（回落），如果偏中性则国债期货中线大幅上涨和下跌的概率均较小。配置型投资者可以考虑逢低分步建多头仓位，交易型投资少量资金波段操作。受病毒消息影响，短线国债期货价格或偏暖。

风险提示：全球疫情变化，货币政策边际变化，市场信用风险波动，中美关系。

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