公募FOF规模以及数量增长快速,2021年年中以来公募FOF新成立基金规模创新高。在2017年末,公募FOF基金仅有6只,管理总规模仅130亿。截止2021年10月底,公募FOF基金总数已达205只,管理总规模接近2000亿,相比年中总规模增长44.64%。截至2021年三季度10月底,共有61家公募基金公司发布公募FOF基金。
公募FOF基金权益与固收资产穿透分析:相比2020年年底,公募FOF基金 2021年年中权益占比的中位数以及均值有一定幅度的上升,中位数水平从45%权益资产穿透占比提升至49%权益资产占比,而从三季报重仓标的转化的权益资产占比来看中位数有所下降;相比2020年年底数据以来,公募FOF对于可转债的配置有所提升。根据2021年中报的数据来看,公募 FOF权益资产占比主要分布在三个区间,分别是权益占比10~30%范围区间,40~60%区间以及70~90%区间。频数最多的公募FOF产品分布在 50%~60%范围的区间内。相比去年年底,公募FOF基金2021年年中债券占比的中位数以及均值有一定幅度的上升,中位数水平从40%债券资产占比上升至46%债券资产占比,而从三季报重仓标的转化而来的债券资产占比来看中位数有所上升,上升至60%。
公募FOF基金底层持仓标的数量持续上升,偏好配置中长期纯债型基金、灵活配置型基金以及偏股混合型基金:灵活配置型公募基金为近4年,FOF基金持仓子基金产品中配置数量最多的二级基金类型。其中2021年中报FOF基金持仓子基金产品总数量为4845只,其中灵活配置型基金标的配置了1282只,其次为偏股混合型、中长期纯债型基金配置了783、 519只,创下FOF基金持仓子基金产品总数量为4年中新高。
行业以及板块配置偏好:以申万 28 个行业划分,从2017年四季度至 2021年二季度,公募FOF基金对医药生物与非银金融行业配置比例较高,对电子、食品饮料与银行业也较为青睐。趋势变化上,对非银、食品饮料、家电等行业配置比例有所减少,电子、化工、电器设备等行业配置比例呈现上升趋势。从板块配置维度,从2017年至2021年二季度,公募 FOF基金持续提升对科技板块的配置,在2020年6月达到峰值,随后有所下降;大金融与消费板块的占比也逐渐提升,但截至到2021年6月配置占比有震荡下降趋势;医药占比从2017年年底开始持续上升,至去年年中开始出现下降;周期板块的占比在去年年中有所下降,后期则出现占比提升趋势。对于被动型产品的配置比例整体呈现逐渐提升趋势。2021年二季度FOF基金配置被动型产品管理总规模为4年中最高,为85亿。
从截面持仓标的看公募FOF基金基金筛选能力:整体上截面重复配置次数因子与策略表现呈正相关,截面重复配置次数越高标的策略组下一季度表现更优,同时该因子单调性较显著,但具有一定适用范围,应用于混合型与债券型基金类型时更为显著。逻辑上看,公募FOF整体具有较优的筛选基金的能力,筛选出的重合度较高的标的整体风险收益表现也较优,从而导致高共识度组合表现更为优秀。而部分低重合度组表现反而上升,或在于公募FOF为了做出业绩差异化,同样也会对权益型基金中黑马型标的进行挖掘,这类标的构建的低重合度组合反而表现有提升。
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