方向策略: 结合权益观点，预计全年A 股呈现N 字走势，一季度资产荒叠加宽财政宽信用，春躁行情有望启动，建议配置牛市价差策略参与趋势交易，也可以配置备兑策略，虚值期权交易为主；二季度或是流动性收缩以及业绩下行的组合，此时以防御策略为主，可关注平值期权备兑；下半年伴随经济底部初现，复苏交易占据上风，前期受大宗涨价压制的中游制造或有阶段行情。

波动率策略：2022 年期权隐波预计稳中有进，一是部分品种波动率持续偏弱，已经降到历史10 分位以下，二是创业板新股进入沪深300 指数样本空间的上市时间限制由3 年调整为 1 年，高波动行业纳入沪深300 之后提升波动率中枢，三是历史上隐含波动率与行业相关系数均值正相关，鉴于沪深300 行业相关系数均值已经降至历史低位，波动率上行空间大于下行空间。同时考虑到机构投资者占比不断提升，波动上行空间难及2015 年，整体是稳中有进的格局，重点关注一季度做多波动率的机会，若一季度波动率季节性冲高，后续可关注做空波动率的可能，下半年伴随着复苏交易可关注波动率上行可能。

期待新品种：随着对冲、指增需求不断增加，期权新品种的推出势在必行。若中证500 指数期权上市，可关注两类机会，一是利用50/300/500 期权进行风格套利，二是雪球交易商后续可能卖权对冲隐波下行风险，若雪球期权存量规模不变，中期波动率可能下行。