锂电行业深度系列六：铝塑膜，软包需求稳步提升，国产化前景可期-20211203-国信证券-47页

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锂电行业深度系列六：铝塑膜，软包需求稳步提升，国产化前景可期-20211203-国信证券-47页

# 锂电 # 铝塑膜 # 软包大小：1.54M | 页数：47 | 上架时间：2021-12-07 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2021-12-03

摘要：

 铝塑膜行业资产轻回报高，工艺、原料和设备壁垒高

电池封装材料铝塑膜是由铝箔、尼龙层、CPP（流延聚丙烯）构成的三层复合结构，在电池材料成本中占比10-20%。横向对比锂电材料各环节，铝塑膜仍然依赖进口，国内行业集中度最高，国产利润率与负极&电解液持平、单位资本开支低、壁垒高、进口替代空间大。技术壁垒体现为：1）原料：原料决定了冲深、耐液、寿命等多项关键性能；铝箔挺度纯度等性能要求高；粘结剂成分复杂、配方保密，多需上下游协作研发。2）工艺：工艺水平决定批次间一致性、稳定性、产品良率等，日韩企业先发具有know-how优势并存在专利封锁。3）设备：涂布机等核心设备精密度高，定制化周期长，研发难度大。

 软包锂电加速渗透，百亿市场扬帆起航

软包电池能量密度、循环寿命、灵活性等方面具有综合优势，在消费电子领域渗透率已达80%以上。动力电池领域，欧洲超七成主流车型搭载软包势头正盛；国内孚能放量、小鹏蔚来等新晋软包路线，渗透率触底回升。看未来软包市场空间广阔：1）软包体积能量密度高、安全性高负荷汽车发展需求；2）固态电池大势所趋，软包叠片工艺&聚合物电池经验契合需求。我们预计2025年全球软包电池出货量638GWh，CAGR为34%，对应铝塑膜需求6.9亿平，市场规模近118亿元。

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